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삼성전기가 인공지능(AI)과?전장 수요 확산에 힘입어 사상 최대 매출을 기록할 전망이다. 내년에는 4년 만 영업이익 1조원 복귀가 유력하다. MLCC(적층세라믹커패시터)와 FC-BGA(플립칩 볼그리드 어레이) 등 주력 부품이 AI 서버·전기차·로보틱스 수요에 올라타면서 '체질 개선' 성과를 수치로 증명하고 있다는 평가다.
MLCC·FC-BGA 고부가 전환 '시총 14조' 돌파
최근 3개월간 삼성전기 주가 추이./그래픽=비즈워치
금융정보업체 에프앤 뱅크론 가이드에 따르면, 삼성전기의 올해 매출은 11조735억원으로 역대 최대가 예상된다. 올 영업이익은 8291억원, 내년엔?1조167억원으로 전망돼 2022년 이후 끊겼던 '1조 클럽' 복귀가 가시권에 들어왔다.?
장덕현 대표 취임 이후 전장·산업용 중심의 포트폴리오 전환이 효과를 내고 있다는 분석이다. 장 대표는 "AI와 서버 제품, 전장 전세담보대출집주인동의 사업 매출을 2조원 이상으로 확대하겠다"는 포부를 밝힌 바 있다.
주가도 빠르게 반응하고 있다. 17일 장중 삼성전기 주가는 19만5900원을 기록하며 3개월 전(12만7500원) 대비 53% 이상 뛰었다. 시가총액은 14조4380억원으로 불어나며 12조7210억원에 머문 LG전자를 제쳤다. 가전 명가로 불리던 LG전자가 부품사에 시총이 간이사업 밀리며 체면을 구긴 셈이다.
이 같은 성장세 중심에는 '전자산업의 쌀'로 불리는 MLCC가 자리한다. 삼성전기의 MLCC 사업은 올해 상반기 영업이익 2901억원을 올리며 컴포넌트 사업부 전체의 70%를 책임졌다.?
주력 고객이 IT 기기에서 전장과 산업용으로 이동하면서 수익성이 크게 개선됐다. 전장용 MLCC 비중은 2 단기연체대출 5%에서 29%로, 산업용은 20%까지 확대됐다.
적용처를 들여다보면 변화가 더 분명하다. 전기차 한 대에는 3만개가 넘는 MLCC가 들어가고, AI 서버에는 일반 서버보다 10배 이상 많은 물량이 필요하다. 쓰임새가 커진 만큼 공장 가동률도 빠듯하다. 올해 상반기 평균 가동률은 98%에 달했고 하반기에도 95% 이상 유지할 것으로 예상된 제2금융권대출 다.
특히 AI 서버의 경우 일반 서버 대비 13배, 용량 기준으로는 27배의 MLCC가 필요해 생산 공정 부담이 커지고 있다. 수급이 빠듯해지면서 가격 인상 기대감이 확산되고 있다. 업계에선 "내년 이후 가격 상승이 현실화될 수 있다"는 전망도 나온다.
일반 및 AI 서버의 MLCC 채용량 비교./그래픽=비즈워치
판가 인상 기대감+고객사 확대 '겹호재'
삼성전기는 FC-BGA 고객사도 빠르게 넓히고 있다. 올해 아마존과 AMD에 공급을 시작한 데 이어 내년엔 구글과 메타까지 공급망이 넓어질 전망이다. 테슬라 자율주행 칩도 차세대 양산에 들어가면서 기판 수요가 크게 늘어날 것으로 보인다.
AI 서버 세대 교체 역시 기판 수요를 자극하고 있다. 엔비디아만 보더라도 '호퍼' 대비 차세대 '루빈'은 FC-BGA 소요량이 2.5배, 이후 '페인만'에서는 4배까지 불어난다. 서버와 칩의 고성능화로 기판 면적이 커지는 만큼 삼성전기의 입지는 더욱 공고해질 것이란 관측이다.
FC-BGA 수요가 급증하면서 해외 생산 거점도 속속 힘을 보태고 있다. 베트남 법인은 FC-BGA 전초기지로 부상했다. 삼성전기 베트남 법인의 올 상반기 매출은 1조5938억원으로 전년 대비 21% 늘었고, 순이익 증가율은 세 자릿수에 달했다. 생산능력 확대로 ASIC(주문형 반도체) 수요까지 대응하며 글로벌 공급망에서 입지를 넓히고 있다.?
아울러 삼성전기는 차세대 기술인 유리기판에도 속도를 내고 있다. 반도체 칩이 점점 더 커지고 복잡해지면서 기존 동박적층판(CCL)으로는 한계가 드러나고 있기 때문이다.?
특히 루빈 계열 가운데 2027년 출시 예정인 '루빈 울트라'는 HBM(고대역폭메모리)을 최대 16개까지 탑재할 계획이다. 기판 크기가 지금보다 2배 이상 커질 수밖에 없어 기존 CCL로는 뒤틀림 문제가 발생한다.?
반면 유리는 열팽창이 적고 강성이 높아 대형화에 유리하다. 삼성전기는 오는 2027년을 유리기판 상용화 시점으로 잡고 준비 중이다. 이는 FC-BGA 이후 새로운 성장 동력이 될 것으로 기대된다.
고의영 iM증권 연구원은 "삼성전기는 MLCC와 기판 모두 전장·서버 중심으로 포트폴리오가 개선되면서 오는 2027년까지 마진 확장 가능성이 높아졌다"며 "레거시 IT 중심의 구조에서 벗어나 자율주행과 AI 서버로 무게중심이 옮겨가는 만큼 수익성은 빠르게 개선될 것"이라고 진단했다.
강민경 (klk707@bizwatch.co.kr)
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